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宏源證券近日發布中金黃金（600489）的研究報告稱，公司2012年實現營業收入360億元,同比增長8.56%;歸屬于上市公司股東凈利潤15.57億元,同比下降15.69%;實現每股收益0.53元。2013年1季度實現營業收入76億元,同比增長17.78;歸屬于上市公司股東凈利潤3.85億元,同比下降6.51%;實現每股收益0.13元。每10股派現1.60元。
技改項目推進,礦產金將得到大幅提升。公司2012年實現礦產金開采量24.47噸,近年來通過技改等方式不斷提升礦山企業采選冶煉能力;同時通過大基地建設不斷增加實際出產能力。隨前期重點項目陸續投產,預計2015年礦產金產量將大幅增長9.6噸至35噸。
金價弱勢下行,克金成本上升,減弱盈利能力。近期國際金價出現大幅向下調整,分析師認為黃金弱勢下行或將成為中長期趨勢。盡管“財政懸崖”、歐債危機等因素對金價形成一定正面支撐,但從中長趨勢來看,隨著全球經濟復蘇跡象的確認,此前維持數年之久的全球大范圍寬松性貨幣政策繼續寬松的概率已經很小。另一方面,克金成本的持續上升也將在一定程度上減弱公司的盈利能力。
預計2013年EPS為0.45元。預計2013-2015年EPS分別為0.45元、0.56元和0.69元,對應動態市盈率分別為28倍、22倍和18倍,國際金價趨勢轉向對公司盈利能力造成一定壓力,但考慮到其未來礦產金生產能力的快速提升以及潛在資源儲量的提升預期,維持“增持”評級。